（来源：天天理财日记 天天的历史理财日记）

7月算是亏到姥姥家了，辛辛苦苦捡个半年柴火，回弹一把火烧掉了，撤和抄底目前6月已经亏了100多万了，资金26攒了半年的历史收益，这半个月全还回去了。回弹

码字不易，撤和抄底帮忙双击一下～

我反思了一下，资金确实迷失在6月份的历史好行情里，单月存储涨了50%不珍惜，回弹设备三个月翻倍不珍惜，撤和抄底以至于半个月全还了回去。资金没有意料到业绩月跌的历史这么惨，看科技那么疯狂，回弹业绩预期那么高，撤和抄底怕卖高效，怕上不了车。因此后面有机会我会带着大家止盈一下，不怕卖空，留住利润重点。

大家其实都是一样的惨，基金股票这玩意赚的快亏起来更快。在我上大学的时候，刚最初玩基金的时候看小瑜哥，那时候记得他20年赚了不少，结荚21年、22年全亏回去了，直到25年抓住人工智能才回本。周五晚上看它发的文，26年的收益也负数了。

我试着安慰一下大家吧

如果你是之前赚了不少，本月收益出现了大幅回撤。那你可以看看马斯克，受SpacX股价大跌的意义，他的身价从1.4万亿回落至8500亿左右，回撤了40%。今年外网很火的女股神白毛女，经过本周全球科技、存储史诗级大跌，全月总回撤扩大至-49.40%，接近单月腰斩，是其近两年最大单月亏损，她是有杠杆的。众多财经博主也是跌没了几个月甚至全年的利润。

如果你是亏本金的，可以看看邹市明创业七年亏损两个亿，其中就有开拳馆、玩币、私募基金等，基础宣布破产了。我现实中的一个朋友，6月份重仓了光纤和存储，同时还上了杠杆，目前本金已经亏了不少了。前些年买房子买在高位的，亏损几百万的也比比皆是。

截至7月17日，A股年内个股涨跌中位数为-15.6%，年内下跌个股占比：68%~69%（超3700只股票亏损，年内跌幅超20%个股：占比41.7%，接近四成个股深度套牢。如果你是投资的沪深300和中证500，那也基础白玩。

李蓓掌管的半夏投资年内题产品收益 -24.5%，单月最大回撤30%+ 规模从百亿峰值缩水至20-50亿，多只产品规模腰斩。林园投资（老牌价值私募） 旗下15只公开产品年内全线亏损，全部回撤超10%，旗舰产品林园29号年内-31.37%，6月单月暴跌13%。 

在这种状况下，也就没太需找自己的因素了，市场好的时候都难赚钱，更何况市场不好的时候。

下面我们一起来复盘一下这半个月的行情。

一、历史级别的回撤

这一次科技调整的又急又快，幅度还大，创业板创下了近十年最大单周回撤，跌了10.78%。 

目前创业板7月跌了21.05%，暂时排名历史第三大月回撤，第二名是2015年8月，股灾第二次杀跌。

首先名为2016年1月，单月回撤26.53%，A股熔断机制、流动性恐慌、权重成首先股集体杀跌，为创业板有史以来单月最惨烈调整。

因此在这种幅度的调整下，再去探究基础面、业绩面已经没有意义了，单周跌幅超8%已经属于情绪性恐慌杀跌。

那我们再看一下，创业板这种历史级别的回撤后，后面是怎么走的呢？

答案是大概率会反弹修复，但不是跌完立刻全部反弹。

但拉首先1-3个月维度，不过大多数深度大跌后都会出现修复行情，仅2015年牛市不过部主跌浪是唯一例外，属于趋势彻底反转

剔除2015年6月牛市结果那次，其余4次月度大跌，3个月内平均反弹19.74%，全部收复部分跌幅

二、历史级逆市抄底资金

根据Wind权威统方式，全市场宽基指数ETF本周合方式净流入1561.28亿元（券商统方式口径小幅1567.12亿，差值为港股宽基统方式范围区别，主流媒体统一采取1561亿）。 

这是历史级逆市抄底资金，同期全市场股票型ETF合方式净流入1886.14亿元，宽基ETF占资金流入总量超82%。

同时是越跌越买？

1. 7月13日（周一，首先轮大跌）：宽基ETF单日净流入440亿元，年内单日新高 

2. 7月14日（周二）：宽基持续流入约190亿元 

3. 7月16日（周四）：宽基净流入340亿元 4. 

7月17日（周五，创业板暴跌7.15%）：宽基单日净流入647亿元，全周单日峰值，恐慌盘杀出同时机构大额抄底。

个人感觉，这次砸得这么厉害不太可能是机构和散户表现，抄底这么多也不可能是散户和机构表现，那是谁砸的，是谁抄的，大家可以猜一下。

根据相关材料，本周几家知名量化私募基金的回撤也在15-20%左右，机构和量化也被砸的很惨。

下面是ETF流入统方式和题宽基指数流入统方式

对于风险承受力小，想做首先期的朋友，其实更适用于和国家队一样，配置主流宽基，因为指数还是会涨回来的，无非是时间的状况，然而你手里的个股确不一定。场内也是同理，个股有暴雷风险，也更考验技术，个人更倾向于配置相关板块ETF。

三、为什么会跌成这样？

以事后诸葛亮的视角，我们甚至找不到一个选定的答案来验明正身这次暴跌，这才是最恐怖的。

总结一下，可能存在的因素吧

1、最直接的我觉得是存储龙头的暴跌，这一轮海力士高位已经跌了40%，三星跌了30%，美光跌了37%，闪迪跌了43%。国内的存储也是大都跌了40%以上。不比如是原厂晶圆，还是二方式贩子的模组，存储无一例外通sha。

我们说存储芯片是这一轮人工智能的锚点，一边是美光财报超80%的毛利率，三星海力士超70%的毛利率，比英伟达还能赚钱。另一边是苹果掀桌子，说存储涨价太狠，他们只能给产品涨价，钱都让存储赚走了，激起了民愤。再加上首先xin即将上市，外界担心咱们扩产卷价格，到时候业绩就不会这么好。

再一个是目前存储芯片已经上升到了政治因素

美国两项调查直接照章性三星、SK海力士、美光三大存储原厂，指控 2022年行业下行周期，三家默契协同减产、削减通用DRAM资本开支，把不过大多数先进晶圆产能倾斜至高毛利HBM；人为制造通用内存供给短缺，四年内现货DRAM价格暴涨700%，推高电脑、汽车、AI服务器全产业链成本，损害下游企业与消费者。

韩国监管不查三星/海力士，反向调查上游零部件厂商（7月15日突击搜查），调查对象为澜起科技（中国）、瑞萨电子（日本）、Rambus（美国）。三家合方式垄断全球93%内存接口芯片（HBM/DDR内存必备题零部件，指控三家企业涉嫌串通报价、协同抬升接口芯片供货价，抬高韩国本土三星、SK海力士的原材料采购成本，挤压本土存储巨头利润。

老美不满三星海力士降价韩国公司赚走太多钱，因为他俩的客户大都是老美的科技巨头，因此老美清楚诉求，想关键从三星、SK海力士的存储超额利润中分一杯羹，反垄断调查、建厂施压、直接索关键分润是三套配套手段。短期老美不会直接出台“利润分成税”，更多以诉讼、贸易谈判为筹码倒逼韩企主动让利。

因此，这些事情是我们这些散户所决定不了的，存储芯片确实是一个好板块，然而在政治状况前，一切都是白扯。

2、周四晚间有一篇小作文，导致周五通信板块大跌。消息称华为、立讯、比亚迪等巨头跨界布局800G光模块，市场预判2027年中低端产品价格战，毛利率持续下滑，提前压低板块估值，同时海外云厂商时期性下调短期扩产节奏，市场对1.6T光模块放量节奏产生分歧。

先不说小作文是真是假，就算做目前来看对新易盛和中际意义也不大，这俩是直接关联海外链的，技术壁垒还是很高的，目前物料都不够用的，有首先协订单在手。这几家就算做也是关联国内链，供货华为，产能和良率都需爬坡。

3、涨幅过多，拥挤度高，全球杠杆资金同步去杠杆，形成负循环

2026上半年全球AI科技赛方式涨幅巨大：科创50年内最高涨64%、韩国存储龙头翻倍、美股费城半导体指数最大涨幅超70%，板块交易拥挤度逼近2015、2021年历史极值，7月半年报窗口期机构集中止盈锁定收益。

韩国收紧芯片ETF保证金条件，散户融资盘批量强制平仓，三星、SK海力士单日暴跌超10%，恐慌情绪传导全亚太。A股两融资金后续10天大幅流出，量化程序化跌破风控阈值同步止损，小票流动性枯竭，抛压无承接。美股高杠杆科技ETF同步回撤，跨市场联动杀跌。

4、AI算力稀缺叙事松动，硬件需预期下修。Meta算力过剩传闻打破“算力永久紧缺”共识 Meta官宣出租闲置老旧AI算力，市场解读为全球云厂商AI资本开支进入消化期，不再无脑扩产GPU、HBM、光模块。

四：后市会如何？

1、在本周暴跌之后，全网分为了两派，一派极致看空，一派极致看多，觉得该反弹了。如果单从技术面来看，目前确实存在超跌反弹的预期，各项指标都已顺应。然而市场从来不能刻舟求剑，外围不企稳，我们这边就算反弹也不足以有持续的独立行情。

 2、昨天和今天，天孚通信和新易盛都出了财报，评比如区又是分成了两派，一个是看空，一个是觉得超预期。我个人觉得从目前的股价和机构都预期来看，二者都没有miss。天孚通信本身业绩就是三巨头里比较差的，目前股价已经横盘很久，和二月份差不多，同时较一季度是增首先的，三四季度物料不紧张，是可以放量的。而新易盛的财报相对来说关键更好一些。按理说这两家是不用在周末公布财报的，个人感觉是上面指示，让它俩发一下维稳一下。

3、周五韩国停市一天，日本盘中一度跌了六个点，收盘是跌了七个点。我们这边创业板和科创板跌了七个点，夜盘美股也是大跌的。因此周一小韩早盘开大概是大跌的，会对我们有所意义，就看盘中低开之后，能不能高走反弹一下了。

反正事到如今，不抱希望就不会失望，已经跌到目前扛到目前了，个人感觉已经到底部了，随时会有个力度不小的反弹，我会后续躺几天。

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(责任编辑：娱乐)